5月9日，国度医保局发布《2026年国度基本医疗保障、生养保障和工伤保障药品目次及营业健康保障翻新药品目次调节职责决策（征求见识稿）》及配套文献解读，向社会公开征求见识。

机构觉得，2026年医保目次调节职责决策在常态化调节的基础上进一步优化法例，在保持基本医保“保基本”定位的同期，充分体现了“真搭救翻新、搭救真翻新、搭救各异化翻新”的计谋导向，体现了医保对翻新药发展的接续搭救。跟着新一轮目次调节职责的鼓吹，翻新药医保准入后果有望进一步擢升，商保目次的增量支付空间值得期待。

当翻新药板块走出长达四年的调节周期，指数化投资已成为平常投资者参与这一高壁垒赛说念的主流神气。然则，面对A股、港股乃至跨商场多只翻新药指数，投资者经常堕入选拔逆境。

一场对于"纯度"的再行界说

翻新药指数的投资价值，开始取决于编制法例对"翻新药"三个字的界定范围。

面前国内主流的翻新药指数中，中证翻新药产业指数（931152）是最具代表性的A股阵营想法。该指数从沪深两市主营业务触及翻新药研发的上市公司中，考中不进步50只最具代表性的公司算作样本，笼罩恒瑞医药、药明康德等国内龙头。

然则，A股商场的上市门槛决定了中证翻新药产业指数的因素股结构以训诫大药企和CXO（医药外包就业）企业为主。前十大权重股系数占比不到50%，散播相对差别，且包含浩繁从仿制药向翻新药转型的传统企业，以及原料药、疫苗等非精真金不怕火翻新药想法。

比较之下，中证港股通翻新药指数（931250）的选样空间聚焦港股通范围内的翻新药中枢财富，按申万二级分类，生物成品与化学制药两大中枢板块权重系数进步85%，确保了指数对翻新药主题的精确露馅。

其样本考中明确摈斥仿制药、医疗器械、互联网药店、医疗就业等非翻新药中枢局势，行业纯度显耀高于恒生医疗保健、港股通医药等宽基医药指数。

对比维度中证翻新药产业指数（931152）中证港股通翻新药指数（931250）选样商场沪深两市A股港股通想法因素结构训诫大药企、CXO为主；含仿制药转型企业、原料药、疫苗等非精真金不怕火翻新药想法聚焦翻新药中枢财富；明确摈斥仿制药、医疗器械、互联网药店、医疗就业行业纯度前十大权重占比不及50%，散播相对差别生物成品+化学制药权重系数超85%，主题纯度更高轨制笼罩以盈利训诫期企业为主笼罩18A上市法例下的未盈利Biotech，管线弹性更大

出海BD与集采免疫：事迹弹性的双轮开动

从基本面开动因素看，港股翻新药指数面前边临两大中枢催化：国际化BD（商务拓展/授权出海）加快与国内集采影响钝化。

出海维度：中国翻新药企业的大家竞争力正在通过License-out来回接续考据。据动脉智库数据，2020年翻新药规模License-out来回额仅约110亿好意思元，2024年已封闭511亿好意思元。2026年以来，三生制药与辉瑞达成超60亿好意思元大家授权合营，刷新中国翻新药单笔出海首付款记录；药明康德一季度经调节净利润同比增长71.7%，毛利率创历史单季新高。

港股翻新药企凭借更训诫的国际化管线、更机动的国外成本运作西宾，已成为中国翻新药出海的主力军。

计谋维度：港股翻新药指数的因素股以精真金不怕火翻新药研发与出产企业为主，仿制药业务占比极低，凤凰彩票官方网站 - Welcome因此受国内仿制药集采计谋的径直冲击较小。比较之下，A股中证翻新药产业指数中的部分因素股仍触及仿制药业务，濒临集采降价带来的事迹不细目性。

此外，对于信得过具备临床价值的翻新药，医保研讨给以了超出商场顶点悲不雅预期的利润率水平。翻新药纳入医保后加快放量，企业盈利知道擢升，板块正从"烧钱期"迈入"自我造血期"。

港股翻新药ETF景顺（513780）精良追踪中证港股通翻新药指数（931250.CSI），该指数从港股通范围内精选50只业务触及翻新药研发、出产及就业的上市公司，全面笼罩从临床前权术到营业化落地的全产业链。

指数的行业纯度极高——按申万二级分类，生物成品与化学制药两大中枢板块权重系数进步85%，确保了指数对翻新药主题的精确露馅。

图：中证港股通翻新药指数行业散播（申万二级行业）

从因素股来看，指数前十大权重股系数占比约71.5%，集中度适中，既保证了龙头的引颈作用，又保留了一定的差别性。十大重仓囊括了药明生物（大家CXO龙头）、百济神州（首个竣事盈利的国际化翻新药企）、信达生物（BD合营最为活跃的Biotech之一）、康方生物（双抗规模大家最初者）等A股商场稀缺的优质想法。（注：相关个股仅为指数因素股展示，不算作个股推选。）

对于未便开立证券账户的场外投资者，景顺长城还提供了配套的联接基金（A类：023597，华游娱乐(中国)官方IOS|Android手机app下载C类：023598），造成了"场内+场外"全笼罩的家具矩阵，霸道了不同渠说念投资者确实立需求。

常见FAQ解答

Q1：为什么说翻新药近期再行回到关属目野？

中国翻新药出海势头苍劲，2026年前两月BD来追溯付款已超2025年任一季度，全年出海授权金额超600亿好意思元。国内研发同步加快，一季度国度药监局批准国产翻新药8款，创历史新高。双抗、ADC等前沿工夫接续迭代，行业正从"烧钱期"迈入"自我造血期"。

Q2：港股翻新药ETF景顺(513780)有哪些值得热心的秉性？

追踪中证港股通翻新药指数，生物成品与化学制药权重系数超85%，行业纯度高。前十大权重股占比约71.5%，聚焦药明生物、百济神州等龙头。指数估值处于近5年40.61%分位数，性价比清晰。出海BD高增+头部药企盈利转正，板块订价逻辑正在重构。（数据

Q3：追踪的是什么指数？

追踪中证港股通翻新药指数（931250.CSI），从港股通范围精选50只翻新药研发、出产及就业想法，聚焦港股翻新药中枢财富，强调翻新属性与可投资性，符合营为参与该细分赛说念的指数化器用。

Q4：与其他翻新药指数有哪些各异？

比较A股医药指数，港股通翻新药指数行业纯度更高，不含仿制药、器械等差别想法；比较恒生生物科技指数，更强调可投资性与流动性，不纳入未盈利早期企业。全体定位"翻新药中枢财富+流动性"，风险收益特征更平衡。

Q5：ETF比个股有哪些上风？

翻新药研发周期长、单一家具不细目性高，ETF通过指数化投资笼罩一篮子企业，裁汰对单一公司的依赖，同期把捏行业全体契机。无需久了权术个股，即可参与板块发展，更符合平常投资者确立。

风险指示：

晨星风险评级：中高，符合激进型、积极型投资者。本基金为股票型基金，其遥远平均风险和预期收益率高于混杂型基金、债券型基金及货币商场基金。本基金为指数型基金，被迫追踪想法指数的弘扬，具有与想法指数以及想法指数所代表的股票商场一样的风险收益特征。本基金投资港股通想法股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资想法、商场轨制以及来回法例等各异带来的私有风险。

文中相关个股仅为指数因素股展示，不算作个股推选。我国基金运作时候较短，弗成响应股市、债市发展的整个阶段，指数涨跌幅仅供参考，不预示将来弘扬亦不代表具体基金弘扬。基金有风险，投资需严慎。本族具由景顺长城基金处理有限公司刊行与处理，销售机构不承担家具投资、兑付背负。本材料由景顺长城基金处理有限公司制作供代销机构参考，销售机构如需径直向投资者推介本族具，应当在推介前详确了解客户情况并受相应合规条款经管，幸免出现违章销售行动。

对于基金销售用度的施展：景顺长城中证港股通翻新药来回型洞开式指数证券投资基金发起式联接基金A份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M＜100万元，0.80%；100万元≤M＜300万元，0.60%；300万元≤M＜500万元，0.40%；M≥500万元，1000元/笔。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，1.00%；100万元≤M＜300万元，0.80%；300万元≤M＜500万元，0.60%；M≥500万元，1000元/笔。左证每笔份额的持偶而长（N）分段收取赎回费：其中：N

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