英伟达产业链的外溢效应，正在A股催生新的看法炒作。

5月12日，主兴建筑陶瓷的蒙娜丽莎（002918.SZ）再度一字涨停，已斩获三连板。市集追捧的逻辑，并非地产复苏，而是其被贴上“陶瓷基板”看法标签。

在AI就业器与高速光通讯场景中，GPU功耗与热密度握续攀升，对散热与电气踏实性的条目走漏提升。比拟传统PCB板，陶瓷基板机械应力强，形式踏实，且具备高强度、高导热率、高绝缘性等特点，因此被平凡诈欺于IGBT模块、光模块、车规级功率半导体以及高端算力开荒中。

尤其跟着英伟达新一代Rubin架构功耗不休闭塞，陶瓷基板正在成为英伟达产业链中的要津本领。成本市集随之赶紧寻找映射标的，而带有“陶瓷”属性的蒙娜丽莎，被纳入思象空间。

但这种联思，很快遭到上市公司与业内东谈主士双重“降温”。

5月12日晚间，蒙娜丽莎公告称，公司主生意务仍为建筑陶瓷家具研发、坐褥和销售，主生意务莫得发生紧要变化。公司2025年度营收和利润组成主要系建筑陶瓷家具主生意务收入，未因半导体材料业务产生收入和利润。同期，公司请示近期股价走漏偏离基本面，存在市集脸色过热及非感性炒格调险。

“建筑陶瓷与半导体陶瓷基板本领协同性确实为零。”深度科技商议院院长张孝荣向期间周报记者示意，这是两种不同物资，建筑陶瓷（硅酸盐体系）与半导体陶瓷基板（氮化铝/氮化硅等先进结构陶瓷）在材料纯度、工艺精度、客户认证上存在根人性不同，仅“陶瓷”两个字不异。

期间周报记者就此采访蒙娜丽莎董秘，对方仅示意“以公告为准”。

寻找第二增长弧线

1992年创立的蒙娜丽莎，永恒扎根瓷砖主业。1996年，该公司凭借水晶砖家具掀开市集，以各别化联想在建陶行业成就起品牌判辨。而后近二十年，中国房地产市集高速推广，建陶行业干涉黄金发延期，蒙娜丽莎沿路进取，2017年登陆深交所。

房地产周期调和之后，建陶行业也随之波动。需求裁减、价钱竞争加重，凤凰彩票官方网站 - Welcome高端化与工程渠谈转型施展低于预期，传统瓷砖业务增漫空间不休被压缩。昔时数年，蒙娜丽莎事迹握续承压，行业举座也渐渐从畛域推广转向存量竞争。

寻找第二增长弧线，是蒙娜丽莎要直面的践诺问题。

近两年，公司启动平淡向先进陶瓷、电子陶瓷等主张迫临。2025年11月，珠海晶瓷电子科技有限公司发生工商变更。由蒙娜丽莎全资子公司广东蒙娜丽莎投资处分有限公司波折控股的横琴晶途，成为珠海晶瓷控股股东。公开信息败露，珠海晶瓷狡计范围触及半导体分立器件、半导体专用开荒及特种陶瓷成品制造等业务。

本年4月，蒙娜丽莎在投资者干系手脚中示意，将效用构建第二增长弧线，通过参股、并购等方式，加速布局先进陶瓷等新材料赛谈，栽植将来增长点。

4月，无锡先进陶瓷企业海古德通知完成新一轮融资，投资方包括国投创业、无锡润宇以及蒙娜丽莎等机构。海古德主要研发坐褥氮化铝陶瓷基片，其家具诈欺于LED照明、集成电路及大功率器件散热封装领域。

比拟财务投资性质更强的海古德，华游娱乐(中国)官方IOS|Android手机app下载珠海晶瓷更像是蒙娜丽莎亲身下场，布局电子陶瓷产业链的进攻一步。

不外，两者所处的发展阶段走漏不同。

证实QYResearch数据，大家氮化铝陶瓷基板市集聚积度较高，2024年前十厂商悉数市集份额约达84%。主要玩家包括丸和、福建华清电子、TDPowerMaterials、电化、无锡海古德、株洲艾森达、国瓷材料、东芝材料、九豪精密陶瓷、郑州中瓷等。

其中，海古德已具备较大畛域量产本领，而珠海晶瓷当今尚未表示明确的大畛域出货数据。

天眼查数据败露，广东蒙娜丽莎投资处分有限公司对海古德的握股比例仅为1.16%；比拟之下，通过横琴晶途，蒙娜丽莎对晶瓷电子的甘休力度走漏更强。

“建筑陶瓷和半导体陶瓷基板、电子陶瓷材料虽齐属于陶瓷领域，但在材料性能、坐褥工艺、诈欺场景等方面各别较大。”盘古智库高等商议员江瀚向期间周报记者示意，半导体陶瓷基板等对材料的纯度、电学性能等条目极高，建筑陶瓷企业虽在陶瓷烧制等基础工艺上有一定教授，但要干涉半导体领域，需攻克诸多本领繁重。

江瀚指出，建筑陶瓷企业切入半导体陶瓷基板、电子陶瓷材料，有一定本领协同性，但更多停留在成本市集看法层面。

估值存透支风险

股价贯穿涨停背后，蒙娜丽莎的基本面并未出现走漏改善。

财报败露，2025年，公司罢了营收39.23亿元，同比下降15.28%；归母净利润5242.73万元，同比下降58.05%；扣非净利润4197.49万元，同比下降59.20%；狡计手脚产生的现款流净额为5.86亿元，同比下降27.3%。

要是拉万古期维度，公司的下行趋势更为走漏。2022年至2025年，蒙娜丽莎营收分辩为62.29亿元、59.21亿元、46.31亿元和39.23亿元，已贯穿四年下滑。

蒙娜丽莎也在公告中坦言，陶瓷行业不时看护热烈竞争的态势，受国外容颜影响，将来动力及化工材料价钱可能濒临大幅度高潮，进而对公司狡计及盈利水平产生影响。

但另一边，成本市集对“半导体陶瓷”看法的调度，却远快于公司业务本人的股东速率。

5月12日晚间，蒙娜丽莎在公告中成心请示风险称，近期公司股票价钱快速高潮，显赫偏离大盘指数，存在严重的市集脸色过热、严重的非感性炒作情形，将来存在快速下降的风险。

“由于半导体材料业务当今尚未产生内容收入和利润，市集提前去来转型预期的特征走漏，（蒙娜丽莎）估值存在走漏的透支风险。”GKURC产经智库首席分析师丁少将向期间周报记者示意。

江瀚也觉得，面前市集对蒙娜丽莎“半导体看法”的关注度走漏高于内容业务施展，成本市集更多是在提前去来将来产业转型，但也存在一定估值透支。

“公司半导体业务零收入、零利润，股价却由看法驱动贯穿涨停，远超机构目的价区间。”张孝荣示意，市集脱离了公司基本面，在进行脸色博弈与非感性炒作。一朝脸色落潮，股价将濒临剧烈回调风险。

5月13日早盘华游娱乐，蒙娜丽莎延续高潮势头，涨幅一度超8%。